{"text":[[{"start":10.32,"text":"全球资产管理公司的现金持有量已降至历史新低，表明投资者仍然看好由AI概念股驱动的本轮股市涨势——尽管科技巨头的估值近来引发一些不安。"}],[{"start":22.4,"text":"根据美国银行(Bank of America)一项备受关注的基金经理调查，投资组合的平均现金持有量在12月降至3.3%，低于11月的3.7%，为该调查自1999年开始以来的最低水平。"}],[{"start":36.269999999999996,"text":"调查显示，投资者纷纷涌入股票和大宗商品市场，净42%的基金经理超配股票，创下2022年以来最高水平。超配科技股的基金经理比例也达到一年多来最高水平——尽管科技股在基准指数中的权重已经较高。"}],[{"start":54.629999999999995,"text":"“投资者对2026年的展望显然更加乐观，仓位也随之增加，”巴克莱(Barclays)欧洲股票策略主管伊曼纽尔•卡乌(Emmanuel Cau)表示。“出现利好的意外消息变得更不容易了，”他补充道。"}],[{"start":67.74,"text":"在科技股强劲上涨和降息预期的推动下，美国股市目前接近历史高位，已从4月因唐纳德•特朗普(Donald Trump)总统宣布对全球加征关税而引发的暴跌反弹。"}],[{"start":79.33,"text":"然而，本轮涨势在近几周已显露疲态，美国科技巨头偏高的估值令投资者紧张不安。"}],[{"start":86.9,"text":"尽管市场弥漫着这些担忧，上述美银调查显示，根据一项利用现金水平、股票配置和全球增长预期计算得出的指标，基金经理们的乐观情绪处于自2021年年中以来的最高水平。"}],[{"start":100.79,"text":"这一乐观情绪指标甚至超过2024年底“特朗普交易”高峰时期的水平（当时投资者纷纷涌入美国股市和美元，期待一位对市场友好的总统上任）。全球企业盈利预期也处于2021年以来最高水平——凸显强劲盈利增长在提振投资者乐观情绪方面起到的作用。"}],[{"start":121.63000000000001,"text":"“市场无疑已被多头主导，”百达资产管理(Pictet Asset Management)的高级资深多资产策略师阿伦•赛(Arun Sai)表示。“告别持续一年的种种政策不确定性——加上严重的滞胀恐慌现已消退——之后，投资者们开始展望未来……当我展望未来时，我宁可抱着更积极的观点。”"}],[{"start":139.8,"text":"“AI泡沫”的可能性仍然是投资者在12月认定的最大市场风险——尽管将“AI泡沫”列为首要风险的基金经理比例已从11月的45%下降至12月的38%。"}],[{"start":153.41000000000003,"text":"嘉信理财(Charles Schwab)宏观主管凯文•戈登(Kevin Gordon)表示，基金经理较低的现金持有量表明“乐观情绪持续高涨”，这使得“一旦出现负面消息，市场更容易受到更大幅度回调的打击”。"}],[{"start":165.57000000000002,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1765926418_8371.mp3"}