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FT商学院

日本经济

从温泉到米饼：海湾能源危机重创日本小企业
对进口燃料的依赖正在扼住全球第五大经济体的喉咙，暴露了作为其经济核心的小企业的脆弱性。
软银

软银追加300亿美元OpenAI投资，考验自身借贷上限
孙正义将巨额资金投入人工智能领域，需要面对投资者的不安情绪。
伊朗战争

特朗普能否与伊朗达成协议？
任何结束战争的外交努力都面临重重障碍。
特朗普关税

特朗普因新关税计划面临法律挑战
在最高法院裁定先前关税非法后，美国总统转而援引一些鲜为人知的法律。

今日焦点

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北约
北约秘书长因支持特朗普的对伊战争而惹恼欧洲
北约秘书长吕特建议欧洲盟友与特朗普一道在霍尔木兹海峡部署海军力量，此言惹恼了多个欧洲国家的官员。

美国外交政策
升级还是降温，特朗普骑虎难下
卢斯：鉴于美国总统现在只想摆脱自己造成的烂摊子，如果伊朗以开放霍尔木兹海峡为条件换取发展核武器的自由，谁也不能肯定他会拒绝。

欧洲央行
拉加德：欧洲央行随时准备“在某次会议上”加息
欧洲央行行长表示，政策制定者需要时间来评估伊朗战争引发的通胀飙升的“性质、规模和持久性”。

伊朗战争
美国将向中东增派士兵
尽管特朗普称与伊朗的和谈在取得进展，但美国仍派出了第82空降师，他们将与已经在海湾地区的其他士兵会合。

黄金
黄金价格暴跌，“避险资产”地位受质疑
追缴保证金迫使部分投资者抛售，但分析师称，即便伊朗战争的影响持续，这一贵金属也会迎来反弹。

对冲基金
伊朗战争搅动市场，对冲基金Caxton亏损扩大至13亿美元
这家总部位于伦敦的公司已成为中东冲突引发的市场震荡的最引人注目的受害者之一。

航空
欧洲航司暂缓航油对冲，押注伊朗战事将迅速平息
交易员预计今年晚些时候价格会回落，这让航空公司看到希望：耐心等待即可锁定更低价格。

大众汽车
大众汽车正与以色列铁穹制造商洽谈，转型生产导弹防御系统
大众与以色列拉斐尔先进防务系统公司的计划重点在于，利用大众位于德国奥斯纳布吕克的工厂生产防空部件。

意大利经济
意大利总理梅洛尼寻求从阿尔及利亚获取天然气供应
在伊朗战争导致来自卡塔尔的液化天然气运输受限后，这位总理很难找到替代方案。

健康
研究：欧洲家庭燃气泄漏中发现致癌物质苯
科学家发现，即便处于关闭状态，欧洲家庭的管道、炉灶及其他使用燃气的电器也会泄漏出达到危险水平的致癌物质苯。

丹麦
丹麦首相所属政党遭遇自1903年以来最差选举结果
但弗雷泽里克森或许仍能赢得第三个任期，因为她的右翼对手表现甚至更为惨淡。

美国民主党
民主党人夺得海湖庄园所在选区的州议会席位
这将加剧共和党人对其在11月中期选举前景的担忧，并令民主党人看到政治风向正在朝有利于他们的方向转变的希望。

民粹主义
是时候审视民粹主义的“供给侧”
伯恩：波动交易者已经盯上西方民主政治，并向市场证明动荡可以带来回报。

北极
油气公司抓住时机游说推动北极钻探
企业界正大力渲染能源安全论调，以回应欧盟对北极战略的审查。

石油
加拿大和挪威着手利用伊朗战争引发的油价飙升获利
这两个国家寻求在全球陷入“危急情势”之际，将自己定位为可靠的供应方。

中东战争
伊朗称“非敌对”船只可通过霍尔木兹海峡
德黑兰告知国际海事组织成员国，船只必须与伊方协调方可通过这条关键水道。

美国利率
伊朗战争引发美国借贷成本创2024年以来最大涨幅
受中东危机或引发新一轮通胀的担忧影响，3月美国国债收益率飙升。

土耳其经济
土耳其储备承压，或抛售黄金支撑本币
在伊朗战争期间，外国投资者抛售土耳其资产，土耳其央行为支撑里拉已动用300亿美元。

股票估值
战火延烧之际，如何对冲你的投资组合
巴克兰：中东战争给金融市场带来动荡。每个人都担心这会对资产价格产生怎样的影响。许多人在问，如何针对这种波动对冲自己的投资组合？

公司债券
企业在市场波动中加速推进发债融资计划
企业加紧利用当前市场反弹的机会，以避免面对进一步的动荡或美国中期选举的不确定性。

艺电
投资者抢购艺电550亿美元私有化相关债务
这显示出市场对高风险债务的强劲需求。市场参与者希望艺电成功的债券发行为垃圾债券市场重新注入活力。

网络安全
伊朗战火可能引发网络叛乱
哈钦斯：剑桥网络犯罪中心对近年冲突的研究表明，爱国主义通常是比牟取私利弱得多的动机。但伊朗冲突可能打破这一模式。

以色列
“以色列要避免未来更大的风险”——以色列平民视角的观察
以色列IDE技术公司的波拉特表示，希望这场战争能降低以色列面临的战略危险，同时整个中东地区需要将稳定与民众福祉置于意识形态对抗之上。

电动汽车
英国政府投入10亿英镑资金支持卡车和货车电动化转型
目前，厢式货车和卡车的电动化进程比乘用车更为缓慢，远远落后于英国政府设定的目标。

Manus
中国审查Manus被收购交易，创始人被限制离境
知情者称，中国监管机构正在审查Meta以20亿美元收购这家AI智能体公司的交易是否违反了外商直接投资规定。

OpenAI
OpenAI宣布关闭视频应用Sora
OpenAI宣布将关闭Sora，把计算资源转向机器人等其他优先事项。

Anthropic
法官称五角大楼似乎在“惩罚”Anthropic，涉嫌违反言论自由
一名联邦法官对特朗普政府的立场持怀疑态度，并称五角大楼的做法“令人不安”。

安谋
因预计自研AI芯片将提振营收，安谋股价上涨
这家软银旗下的科技集团预计五年内营收增长五倍。

美国金融监管
美国证交会质疑小型评级机构Egan-Jones的资格
Egan-Jones先前因对数千笔私人贷款所作出的评级而受到审视。

移民
2025年申请德国庇护人数为何骤降？
袁杰：难民流动变化，欧盟与突尼斯、埃及、利比亚等国签订移民协议，德国以及一些巴尔干国家加强边境管制，都使德国庇护申请人数下降。

中国经济
外卖补贴大战已演变成一场跨界倾销
刘远举：在外卖补贴大战最猛烈的去年6至9月，餐饮消费增速反而从5.9%滑落至1%至2%。

房地产市场
中国房地产市场企稳了吗？
沈建光：房地产市场，特别是与投资与增长密切相关的一手房市场，想要真正企稳回升，还是取决于经济基本面能否持续回暖、居民收入和预期能否持续改善。

AI
AI能否造出张曼玉的一滴泪？
Jasmine：AI更擅长提炼人类情感的“最大公约数”，却难以承载个体之间那些细小而锋利的差异。

戏剧教育
当戏剧成为赛场：从甜茶的奥斯卡之败谈艺术教育的两种逻辑
当艺术沦为纯粹的竞争工具，习艺者往往会养成一种工具主义的冷静：一旦这些技艺在市场上失去交换价值，便如同过季的单品一样被放弃。

市场活动

每日英语

每日一词：TRUTHINESS

历史庄园：在真实与想象交织中穿越时光

寰球商情速递：2026年3月25日

每日一词：RHETORIC

中国商业案例精选

2026马年开局的一个特别信号

从扫地到管家：科沃斯想定义家庭机器人的下一个十年

银发社会：从普遍性挑战到新的经济增长极 ——专访达沃斯世界经济论坛前CEO克劳德·萨马加

中国人口变迁：从危机话语到制度转型——专访香港科技大学贝斯图教授（Stuart Gietel-Basten）

Web3与加密金融

比特币的困局(二)

金涛：3月17日比特币价格一度逼近76000美元，而数小时后，其价格重回74000美元附近。比特币价格的未来趋势到底如何？比特币所面临的能源困境，能否破局？

香港稳定币：代币化浪潮下，真正被重构的到底是什么？

Tim Sun：稳定币这场游戏的性质已经变了，它不再只是关于技术或者监管，而是关于下一代金融秩序的话语权归属。

香港RWA，能否完成内地资产的“金融翻译”？

当传统金融市场回报率因增长放缓而变得平庸，拥有真实现金流支撑的内地资产，通过香港枢纽进行“金融翻译”并面向全球发行。

日经中文网精选

美伊冲突后金价不涨反跌的理由

纽约黄金期货（主力合约）3月11日为每盎司5170美元左右，比美伊冲突前下跌超过1%。

电装向罗姆提出收购要约

如果实现，将在用于EV和数据中心电力控制的功率半导体领域，成为日本国内一大势力……

日本将以ODA支援马来西亚稀土精炼

这是日本和马来西亚两国首次通过ODA在稀土开采领域开展技术合作。日本国际协力机构已于2月向马来西亚派遣资源地质学、环境化学等领域专家。此举意在实现稀土采购渠道多元化……

独家内容

美国参议员要求暂停对华出口英伟达AI芯片
在发现一起大规模走私案后，国会议员已要求美国商务部暂停英伟达向中国和东南亚国家出口AI芯片的许可证。

美国在伊朗陷入泥潭将为中国送上战略利好？
在一些人看来，美国为了打伊朗从亚洲抽调军队，如果战事久拖不决，此举将削弱美国在亚洲的军事存在，使地区均势朝着有利于中国的方向倾斜。

AI代理热潮下，滴普科技能否成为下个Manus？
提供AI代理（AI Agent）业务、帮助企业整理及分析数据的滴普科技表示，其去年收入增长70%，但下半年增速明显放缓。

内塔尼亚胡的豪赌将给以色列带来灾难
拉赫曼：对伊朗开战并没有让以色列更安全。相反，这场战争削弱了美国国内支持以色列的两党共识，从而危及这个犹太国家的长期安全。

特朗普考虑邀请卢卡申科访美
白俄罗斯总统声称特朗普已邀请他前往海湖庄园讨论“大交易”。此前美国以放松制裁为条件，争取到白俄罗斯释放大批政治犯。

特朗普宣布暂缓攻击伊朗能源设施后市场反弹
美国总统称，美伊就“全面彻底解决敌对行动”进行了“非常好的、富有成效的对话”，针对发电厂和能源基础设施的军事打击将延后五天。

伊朗战争可能终结AI繁荣
从化石燃料到氦、硫和溴等化学品，AI供应链高度依赖从中东进口。战争暴露出这条供应链的脆弱性，还可能改变数据中心的经济可行性。

日本对印度金融业投资创纪录
这凸显出世界第四大与第五大经济体之间经贸联系日益紧密，其推动力包括印度庞大市场、地缘政治紧张带来的契机，以及与中企竞争的紧迫需要。

古巴几天里两次全国停电
美国的能源封锁给哈瓦那政权带来越来越大压力。上周载有俄罗斯燃料的两艘船舶有一艘中途改道，不再以古巴为目的地。

李强：中国致力成为“稳定性港湾”
美国深陷伊朗战争泥潭之际，中国总理在年度中国发展高层论坛上告诉70多位全球顶级高管，中国拥有无可比拟的供应链和可预测的商业环境。

工厂会计的华丽转身 程卓率芯碁微装冲刺港股上市
在中国半导体设备产业加速发展之际，芯碁微装正准备登陆港股市场。这家由女企业家程卓创立的公司，已在PCB直写光刻设备领域建立起全球领先地位。

三人被控合谋向中国走私英伟达芯片
纽约南区联邦检察官办公室称，超微电脑联合创始人廖益贤与该公司在台湾的一名员工以及一名承包商合谋，非法向中国大陆运送芯片。

特朗普像一名电视制作人那样思考和行动
库柏：从明尼阿波利斯到伊朗，特朗普的举措往往在更大程度上出于故事情节的需要。如今他切换了节目的类型，此举正把危险扩散到全球。

伊朗导弹袭击令天然气市场出现“末日情境”
占全球液化天然气供应量五分之一的卡塔尔拉斯拉凡天然气设施严重受损。交易员和分析师警告，恢复生产至少需要数月时间。

伊朗战火推高英国通胀预期
由于伊朗战争引发能源价格飙涨，经济学家们目前预计第四季度英国年通胀率将达到2.6%，远高于本月早些时候英国预算责任办公室预测的1.9%。

中国方兴未艾的“龙虾热”
OpenClaw正在席卷中国,但对于许多跟风“养龙虾”的中国人而言，OpenClaw并未达到他们的预期。该软件要求用户拥有一定技术知识才能适当配置，而且成本叠加很快。

国泰航空的困局：油价急升票价红利减退
随着客运需求恢复与财务结构改善，国泰航空基本面重回正轨。然而，在票价红利消退与油价风险升温下，市场开始重新评估航空业的盈利前景。

融资2.8亿美元 灵初智能押注具身智能“大脑”
这家主打“小全栈”模式的初创企业，同时押注具身机器人，以及训练并维持其运行所需的人工智能模型与相关服务。

Lex专栏：京东进军欧洲将是消费者福音
这家中国电商巨头将以自有物流体系支持海外平台Joybuy。亚马逊暂且无需紧张，而新竞争者到来将让消费者受益。

中国无意帮助特朗普从中东脱身
卢斯：美国总统在海湾地区越是焦头烂额，他就越有可能铤而走险。若美国向伊朗部署地面部队，最终可能成为中国在地缘政治上的意外收获。

伊朗战火驱使投资者增持现金
美银的调查显示，基金经理的现金持有比例3月升至4.3%，高于2月的3.4%，创下自新冠疫情爆发以来最大幅度的单月上升。

特朗普因伊朗战事要求推迟访华
特朗普周一下午在椭圆形办公室告诉媒体，他希望将美中领导人的北京峰会推迟一个月，因为他需要留在华盛顿处理伊朗战争事宜。

美国页岩油生产商并没有为高油价欢呼
得州独立石油商在意识形态上支持特朗普，但在中期选举前，美国总统希望看到低油价，这意味着油价可能在伊朗冲突结束后暴跌。

霍尔木兹海峡将成为世人的长期噩梦
拉赫曼：这条关键航道被伊朗封锁，既造成眼前的危机，也带来长期的战略困境。伊朗现在知道，控制霍尔木兹海峡就能扼住世界经济的咽喉。

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郑静：春天总是从唤醒记忆开始的。天气按着节气转暖，春菜应着季节上市，一点点确定性，比鲜味更珍贵。

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这凸显出世界第四大与第五大经济体之间经贸联系日益紧密，其推动力包括印度庞大市场、地缘政治紧张带来的契机，以及与中企竞争的紧迫需要。

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陈亮：对中国而言，探索一条具有自身特点的“关键技术护栏”，既不是对市场机制的否定，更不是对国际合作的退缩，而是适应技术变局的理性选择。

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苏铭恒：相比之下，我更担心的不是AI产生错误事实，而是AI悄悄替人类决定了思考的方向与框架。

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“我们应该问的是，为什么社会的分配制度和评价体系持续地把更多价值赋予那些已经拥有原始积累的家庭、地区和群体？”

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周浩：油价冲击来了，中国通胀该看哪里？传导有多快、幅度有多大、在什么条件下会继续进入CPI。宏观读数和微观体感并不总是同步。

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海格：期权市场的信号表明，市场预期油价将进一步上涨而非下跌。脆弱经济体采取的应对措施可能只是开始。

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姜梦楠、白睿：中国矿业联合会新发布的文件旨在推动矿企ESG报告实现标准化与常态化，多位专家作出解读。

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古巴裔美国人阿里亚斯表示，军事干预几乎成了美国外交的默认选项，古巴极有可能成为西半球下一个被美国以军事外交重塑区域霸权的目标。

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“数读”朝鲜劳动党九大
叶胜舟：金正恩宣称朝鲜“八大”以来取得“三大成就”。朝鲜对金正恩的个人崇拜再登新高峰，不吝堆砌高级形容词，又新增了八顶“高帽”。

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伊朗战争下，欧盟呼吁家庭走上“能源自主”之路
张冬方：靠家庭生产能源来解决贫困问题，本身就是个悖论。这套解题思路看起来不像是经过理性规划，更像是能源危机下的一种应激反应。

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FT早报：2026年3月25日
由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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FT早报：2026年3月24日
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FT早报：2026年3月23日
由FT中文网精选来自英国《金融时报》的每日商业资讯。

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i听热点：伊朗战事引发的能源危机
中东战火升级引发全球能源预警，油价飙升冲击欧美市场，更迫使特朗普推迟访华行程。与此同时，国内算力市场因“龙虾”热潮迎来重估，中国AI产业正凭借性价比优势，在能源与技术双重博弈中加速开启“SaaS时刻”与“弯道超车”。

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