经济学家和投资者呼吁中国让人民币升值

{"text":[[{"start":9.45,"text":"中国及海外的经济学家和投资者正呼吁北京方面允许人民币以更大幅度升值，他们认为人民币币值被显著低估，这正被用来推动中国的贸易顺差达到前所未有的规模。"}],[{"start":22.34,"text":"过去一年里，管理人民币汇率的中国央行(PBoC)允许人民币对美元汇率逐渐升值。2025年底，人民币对美元汇率自2023年以来首次突破1美元兑7元人民币大关，目前汇率约为1美元兑6.99元人民币。"}],[{"start":39.35,"text":"但随着去年美元对欧元等货币汇率大幅下跌，中国出口至欧洲的商品变得更具竞争力，这加剧了中欧间贸易紧张局势，并引发了要求北京方面加快人民币升值速度的呼声。"}],[{"start":52.56,"text":"尽管人民币对美元汇率去年上涨了4.4%——无视了唐纳德•特朗普(Donald Trump)宣布关税政策后引发的人民币贬值担忧——但人民币对各贸易伙伴货币的经通胀调整后实际汇率显示，自2021年以来的大幅贬值在2025年的大部分时间里仍在持续。"}],[{"start":70.59,"text":"“自2021年以来，人民币实际汇率事实上累计下跌了15%至20%。这对应了中国贸易顺差的爆炸式增长。”美国外交关系协会(Council on Foreign Relations)高级研究员、前美国财政部官员布拉德•塞策(Brad Setser)表示，“除非某些情形发生改变，否则顺差将继续上升。”"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":91.47,"text":"塞策指出，在美中两国取消了各自最极端的关税后，人民币开始逐渐升值，且中国央行似乎决心确保人民币对美元汇率围绕每日“中间价”窄幅波动。"}],[{"start":103.67,"text":"对冲基金莲华集团(Lotus Asset Management)首席投资官洪灏表示，人民币在2026年可能会“大幅”上涨，这将为中国资产提供支撑，并缓解海外的批评。"}],[{"start":114.19,"text":"“中国正在利用汇率来补贴出口。”洪灏说，“如果你继续将汇率作为一种补贴手段，必然会引起其他国家的抗议并触发贸易壁垒。”"}],[{"start":125.63,"text":"这对欧洲出口商的影响显而易见：去年欧元对美元和人民币汇率双双上涨，使欧洲出口商品竞争力下降，从而使本已虚弱的欧洲经济进一步承压。"}],[{"start":137.1,"text":"巴克莱(Barclays)亚洲外汇及新兴市场宏观策略主管米图尔•科特查(Mitul Kotecha)表示，人民币对欧元贬值“在欧洲经济已然面临压力之际，确实给欧洲出口商造成了伤害”。"}],[{"start":148.18,"text":"“欧洲对此一直束手无策。”他表示。"}],[{"start":152.38,"text":"中国欧盟商会(European Chamber of Commerce in China)主席彦辞(Jens Eskelund)于去年12月以异常尖锐的措辞指出这个问题，称“疲软的人民币汇率”是导致欧洲对华贸易逆差的因素之一。此前不久，法国总统埃马纽埃尔•马克龙(Emmanuel Macron)在访问北京期间警告称，欧盟与中国之间的关系存在“不可持续的”失衡。"}],[{"start":172.87,"text":"国际金融机构也加大了施压力度，国际货币基金组织(IMF)总裁克里斯塔利娜•格奥尔基耶娃(Kristalina Georgieva)呼吁建立“反映基本面的市场化汇率”。"}],[{"start":182.19,"text":"但分析人士表示，最有可能的结果是延续去年的趋势——人民币对美元汇率逐步走强，但并不解决更广泛的估值差距问题。"}],[{"start":191.7,"text":"高盛(Goldman Sachs)分析师估计，人民币的实际汇率被低估了约25%。他们预计到2026年底，人民币对美元汇率将升至1美元兑6.85元人民币，涨幅高于彭博(Bloomberg)调查的预测中值。"}],[{"start":206.32,"text":"高盛亚洲新兴市场外汇及利率策略主管丹尼•苏瓦纳普鲁蒂(Danny Suwanapruti)表示：“尽管中国经济呈现两极分化，内需疲软，但我们认为，基本的宏观经济驱动因素以及人民币目前仍被严重低估的现状，都预示着人民币对美元将进一步升值。”"}],[{"start":223.38,"text":"一些中国知名经济学家也阐述了人民币走强的理由。"}],[{"start":228.21,"text":"中国央行前官员盛松成，以及国家外汇管理局前官员、现任职于投行中金公司(CICC)的缪延亮，近几周都谈了人民币走强的理由。"}],[{"start":238.13,"text":"然而，并非所有经济学家都认同，许多人提到中国目前仍处于通缩环境。"}],[{"start":244.54,"text":"摩根资产管理(JPMorgan Asset Management)亚太区首席市场策略师许长泰(Tai Hui)表示：“我对一些同行认为人民币必须大幅升值的观点持怀疑态度。如果只看贸易顺差，这种说法似乎有道理。但中国目前的通胀水平很低，甚至可能处于通缩状态，人民币走强并无益处。”"}],[{"start":264.36,"text":"Absolute Strategy Research新兴市场经济学家亚当•沃尔夫(Adam Wolfe)表示，中国的通缩环境使得人民币大幅升值的可能性不大。"}],[{"start":273.04,"text":"沃尔夫说：“有一种观点认为中国政府掌控一切——他们可以左右出口和汇率。我认为这种说法并不属实。中国正处于通缩低迷期，而通缩低迷期的特点是相对利率下降，汇率下跌。”"}],[{"start":289.40000000000003,"text":"一个仍未明朗的问题是，为什么美国没有在贸易谈判中将中国汇率问题列为更重要的议题。"}],[{"start":297.01000000000005,"text":"“我认为最大的问题是，出于我尚不完全理解的原因，贝森特(Bessent)部长和特朗普总统在第二个任期内并没有将人民币问题作为一项重要议题，”塞策说。“我认为他们高估了关税带来的收益。”"}],[{"start":310.89000000000004,"text":"数据可视化：HaohsiangKo于香港"}],[{"start":314.51000000000005,"text":"译者/何黎"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1767865805_8793.mp3"}