西方寻求削弱中国主导地位，稀土领域交易激增

{"text":[[{"start":10.75,"text":"全球范围内对稀土资产的“抢地盘”正在加速，仅一家美国公司就启动了总额达30亿美元的投资狂潮，而这一切背后是华盛顿为削弱中国在该领域的主导地位所作的推动。"}],[{"start":24.32,"text":"USA Rare Earth在不到一年的时间里达成了四笔交易，其中包括收购一家金属制造商——这是西方为数不多的优质稀土资产之一——以及收购巴西的一座矿山。"}],[{"start":35.58,"text":"这家一直处于亏损、直到最近才有收入的公司，今年还从美国政府获得了16亿美元的有条件资金，用于帮助为其在得克萨斯规划中的一座矿山和在俄克拉何马的一家磁体工厂提供融资。"}],[{"start":49.5,"text":"一位正在参与数宗稀土交易的矿业律师表示：“现在多少有点儿像一场‘圈地运动’。每个人都在想办法做大规模、成为下一个赢家。”一些较小公司则把自己的资产推销给那些“试图通过收购整合来做大做强的各方”。"}],[{"start":67.93,"text":"西方各国政府正争相摆脱对中国在这些金属上的高度依赖，这些金属对永磁体至关重要，而永磁体广泛应用于电动车、战斗机、风力涡轮机以及手机等各类产品。"}],[{"start":null,"text":"

"}],[{"start":81.25,"text":"在几家资金雄厚的西方公司竞相打造贯穿“从矿山到磁体”全产业链业务的推动下，这种趋势吸引了新投资者入场，也让机会型公司趁机融资，同时把交易推向了高估值水平。"}],[{"start":95.18,"text":"美国稀土公司(USA Rare Earth)首席执行官芭芭拉•汉普顿(Barbara Humpton)在接受英国《金融时报》采访时表示，未来还有可能达成更多“交易”，并补充说：“我们的目标不是吞并和整合，我们的目标是提升并扩大规模。”"}],[{"start":109,"text":"总部位于科罗拉多州的竞争对手公司Energy Fuels的首席执行官Ross Bhappu表示，那些“在供应链中只掌握零碎环节的公司非常有兴趣了解，如何能更多地参与到我们的业务中来”。"}],[{"start":122.77,"text":"该公司在1月份宣布计划以2.99亿美元收购亏损的加工企业Australian Strategic Materials，该公司将开采出的原料加工成金属。"}],[{"start":133.07,"text":"稀土先被开采，再被加工成氧化物，由金属制造商制成合金，之后由磁体制造商购买。尽管中国已有一体化的“从矿到磁体”企业集团，但资金不足一直限制着西方竞争对手的发展。"}],[{"start":148.38,"text":"“直到最近之前，数十亿美元规模的稀土产业投资几乎不存在，”矿产咨询公司Project Blue的研究总监大卫•梅里曼说，并补充道：“要同时开发矿山、加工设施和磁体工厂，就需要这种规模的投资。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":163.44,"text":"过去几年的交易包括通过反向并购使MP Materials、USA Rare Earth和REalloys上市，以及美国和澳大利亚政府对包括MP Materials、莱纳斯和伊鲁卡资源(Iluka Resources)在内的企业提供支持。"}],[{"start":177.05,"text":"蒙特利尔银行(BMO)的分析师表示，自特朗普重返白宫以来，美国政府已宣布向关键矿产行业提供总计186亿美元的承诺和未承诺资金，其中“绝大部分”流向了稀土价值链。"}],[{"start":190.78,"text":"分析人士表示，对矿商而言，向下游延伸到加工环节，意味着获取更多附加值，并避免过度依赖中国。"}],[{"start":199.42000000000002,"text":"“与开采相比，分离和金属化工序是稀土供应链中价值更高的环节。”投资公司欧瑞恩资源合作伙伴(Orion Resource Partners)首席执行官奥斯卡•莱沃斯基(Oskar Lewnowski)说道。"}],[{"start":211.35000000000002,"text":"戴维•梅里曼表示，目前市场“非常火热”，估值偏高不仅是基于“这些公司的盈利能力”，还取决于它们的战略价值。"}],[{"start":220.07000000000002,"text":"过去一年中，许多稀土公司的股价大涨，使它们在竞相推动稀土、金属和磁体投产并提升市场份额的过程中，拥有了更多用于非现金交易的“火力”。"}],[{"start":231.48000000000002,"text":"“先行者将席卷绝大部分战利品，”奥斯卡•莱沃斯基说。“如果他们之间的产量足以覆盖市场，并继续成长以应对不断增长的需求，其他参与者还有什么空间？”"}],[{"start":244.43,"text":"伟凯律师事务所(White & Case)全球矿业与金属业务主管Rebecca Campbell表示：“现在正迎来一波交易潮，其中包括更多的纵向一体化并购。”"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":254.21,"text":"她补充说，“现在有很多发起人在努力推动自己的稀土项目落地，项目质量良莠不齐”，但需求却是有限的。“一旦供应链被填满，就会出现新一轮的整合浪潮。”"}],[{"start":266.96000000000004,"text":"美国稀土公司尚未自行建矿或在商业上销售磁体，而且它与华盛顿方面达成的协议也引发了审查。但该公司在过去一年中已从私营部门投资者那里筹集了约20亿美元，用于为这些交易提供融资。"}],[{"start":283.81000000000006,"text":"该公司上月宣布以28亿美元收购在巴西运营矿山和加工厂的Serra Verde，并将斥资4000万欧元收购法国稀土加工企业Carester 12.5%的股权。"}],[{"start":296.21000000000004,"text":"在此之前，该公司在3月宣布计划以全股票方式收购得克萨斯矿产资源公司(Texas Mineral Resources Corporation)，并与其在该州联合开发矿山；9月又以2.17亿美元达成收购Less Common Metals (LCM)的协议。Less Common Metals是一家处于亏损状态的英国公司，业务是将氧化物加工成磁体制造商所需的金属。"}],[{"start":316.85,"text":"博伊西州立大学(Boise State University)的兼职教授大卫•亚伯拉罕表示，该公司希望通过把供应链各个环节连接起来，从而降低未来的风险，使自己“变得不可或缺”。"}],[{"start":328.09000000000003,"text":"LCM为该集团带来了第一笔收入和一批主要客户，其中包括德国磁体制造商Vacuumschmelze。Vacuumschmelze未来可能会与这家美国公司的自有磁体制造业务形成竞争。芭芭拉•汉普顿表示，美国稀土公司(USA Rare Earth)已经在LCM周围建立起一套“防火墙”，以保护其他磁体制造商的知识产权。"}],[{"start":351.00000000000006,"text":"据接近该公司的人士透露，Energy Fuels去年还就可能收购LCM一事进行过洽谈。这家矿业公司拒绝就相关讨论置评，但表示其在并购活动上“对上游和下游机会都会加以把握”。"}],[{"start":366.1700000000001,"text":"多年来，在西方，人们一直担心中国竞争对手会涌入市场、压低价格，从而抑制了该领域的投资。但这种情况正开始改变，包括美国和日本在内的一些政府开始为某些稀土产品提供最低价格保障。"}],[{"start":null,"text":" "}],[{"start":382.4100000000001,"text":"研究机构Reetracker的创始人奥克•麦克尔文(Oak McIlwain)表示，国家支持资金正以“潮水般的规模”涌入稀土领域，使市场“进入了一个受保护阶段”，其目的在于“使西方生产商免受过去十年掠夺性定价策略的伤害”。"}],[{"start":397.3200000000001,"text":"这方面的例子包括Serra Verde与美国政府之间的一笔交易，该交易于4月宣布，同时宣布的还有该公司被美国稀土公司收购的计划。其大部分一直供不应求的初期产量，将在未来15年内由一个由美国政府和未具名私人投资者出资的特殊目的载体以最低保价收购。"}],[{"start":418.5400000000001,"text":"Serra Verde表示，将由一个独立第三方来决定谁可以从该SPV购买，具体细节仍在由华盛顿最终敲定。"}],[{"start":427.0300000000001,"text":"美国稀土公司表示，其并不拥有优先购买权，但预计将成为该SPV的客户之一，并补充说，此次收购将加快其实现盈利的进程。这可能有助于该集团拿下必须在2027年前取得的2.5亿美元循环信贷额度，而这一融资是其与政府达成的16亿美元协议所附带的一项条件。"}],[{"start":449.61000000000007,"text":"Serra Verde公司的首席执行官Thras Moraitis表示，美国政府的安排为他的公司“降低了风险”。在解释与美国稀土公司的交易时，他说，这家矿业公司一直在寻求成为更大集团的一部分，以借助其在中国以外大规模生产重稀土的“先发优势”。"}],[{"start":468.4000000000001,"text":"他说，西方的赢家要想扩大规模，就必须拥有健康的资产负债表，这意味着“能够真正交付的玩家可能不会超过三四家”。“棋盘上的棋子本来就很少，到了某个时刻，它们就会被分配完。”"}]],"url":"https://audio.ftcn.net.cn/album/a_1778910374_2396.mp3"}