{"text":[[{"start":9.54,"text":"德国三大汽车制造商今年的现金流预计将减少逾100亿欧元，美国的关税成本给这个本已在艰难应对销量低迷和中国电动汽车涌入的行业增添压力。"}],[{"start":21.939999999999998,"text":"唐纳德•特朗普(Donald Trump)对输美外国汽车征收25%的关税后，汽车行业成为受美国总统贸易战打击最沉重的行业之一。"}],[{"start":31.889999999999997,"text":"分析师们预计，各家汽车制造商的汽车业务现金流将受到挤压。根据Visible Alpha的数据，梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)的现金流很可能会从去年的94亿欧元降至30亿欧元；大众(Volkswagen)的现金流很可能会从71亿欧元降至33亿欧元；宝马(BMW)的现金流很可能会从48亿欧元降至44亿欧元。"}],[{"start":54.269999999999996,"text":"随着分析师们在本周宝马和梅赛德斯报告业绩后调整预测，汽车制造商的前景可能进一步恶化。大众上周五将其汽车业务年度净现金流指引从之前的20亿至50亿欧元下调至10亿至30亿欧元。"}],[{"start":71.64,"text":"第二季度业绩尚未完全反映关税影响，因为一些汽车制造商在等待贸易谈判结果期间提前增加库存，并逐步消耗关税生效前的库存。"}],[{"start":82.54,"text":"然而，更高的关税将意味着对美国出口的成本上升、部件采购成本上升以及供应链调整，这将给现金流带来压力。"}],[{"start":92.06,"text":"“我心中的问题是：对于第二季度的关税影响小于我们最初的担忧，我们是否应该感到宽慰？抑或这是一种虚假的安全感？”汇丰(HSBC)全球汽车业高级分析师迈克尔•廷德尔(Michael Tyndall)表示。"}],[{"start":106.93,"text":"大众、梅赛德斯-奔驰和宝马已经为从德国和墨西哥等国发运至美国的大量汽车支付27.5%的关税。"}],[{"start":null,"text":"
"}],[{"start":116.11000000000001,"text":"上周五，大众报告其第二季度关税影响达到13亿欧元，并预测如果汽车关税不降低，这一负担将增至数十亿欧元。该公司第二季度的汽车业务净现金流为-5.23亿欧元。"}],[{"start":131.48000000000002,"text":"令投资者感到意外的是，通用汽车(General Motors)表示，其第三季度关税成本很可能高于4月至6月季度报告的11亿美元，并警告称，全年而言，关税将造成高达50亿美元的冲击。"}],[{"start":144.22000000000003,"text":"分析师们预计，通用汽车业务全年的调整后自由现金流将从140亿美元减半至77亿美元。"}],[{"start":152.47000000000003,"text":"斯泰兰蒂斯(Stellantis)已表示，特朗普关税将使其上半年损失3亿欧元，但承认下半年的冲击将会更大，预计到年底将损失高达15亿欧元。"}],[{"start":163.05000000000004,"text":"特斯拉(Tesla)第二季度面临3亿美元的额外关税相关成本，并警告称，全年数字还将上升。"}],[{"start":170.37000000000003,"text":"宝马曾在5月乐观地预测美国关税将从7月起下调。尽管华盛顿方面尚未下调关税，但接近谈判的人士告诉英国《金融时报》，欧盟与美国接近达成一项贸易协议，该协议将把欧洲输美汽车的关税设定为15%。"}],[{"start":188.16000000000003,"text":"然而，汽车制造商的成本已然上升，因为利润率较低的供应商不仅迅速转嫁了进口组件的更高关税，还转嫁了铝和钢等原材料的关税。"}],[{"start":198.89000000000001,"text":"在供应商中，瑞典安全带和安全气囊制造商Autoliv在第二季度实现创纪录业绩后上调了年度销售指引，以反映关税支付的影响。"}],[{"start":209.74,"text":"“我司在第二季度成功收回了约80%的关税成本，并预计今年晚些时候将收回剩余的大部分关税成本，”Autoliv首席执行官迈克尔•布拉特(Mikael Bratt)表示。"}],[{"start":221.14000000000001,"text":"开普勒盛富(Kepler Cheuvreux)的汽车业研究主管托马斯•贝松(Thomas Besson)表示，新冠疫情期间发生半导体短缺危机后，欧洲汽车制造商借助销量激增和车价上涨积累了雄厚的现金储备。仅大众、梅赛德斯-奔驰和宝马三家的流动性就超过1000亿欧元，这意味着100亿欧元的冲击可以在短期内消化。"}],[{"start":243.33,"text":"然而，大众等公司将不得不在现金状况和利润率面临压力之际进行必要的重组，以降低其工厂的过剩产能，并调整成本结构，从而与比亚迪(BYD)等中国竞争对手展开竞争。"}],[{"start":256.33000000000004,"text":"“有些公司仍在回购股票，尽管他们现在或许不应该这么做。他们在假装一切正常，但实际上形势并不好，”贝松表示。“他们正在利用强劲现金状况这个‘一线光明’，但他们可能消耗得太快了，而没有更明智地利用现金。”"}],[{"start":273.96000000000004,"text":"艾睿铂(AlixPartners)全球汽车市场研究主管马克•韦克菲尔德(Mark Wakefield)表示，汽车制造商很可能会转嫁80%的关税成本；他估计，如果美国与欧洲、墨西哥和其他国家达成降低关税的贸易协议，这些成本总计将达到300亿美元。"}],[{"start":289.92,"text":"由于提高美国购车者面对的车价具有政治敏感性，他表示，企业可能会以更为悄无声息的方式提价，例如减少销售折扣和改变租赁融资条款。"}],[{"start":301,"text":"尽管可以通过提高车价来缓解关税成本，但韦克菲尔德解释说，如果消费者需求随着潜在买家面对的车价上涨而下降，汽车制造商仍将遭受“源自销量下降的另一种现金侵蚀”。"}],[{"start":314.52,"text":"译者/和风"}]],"url":"https://audio.ftmailbox.cn/album/a_1753659610_6316.mp3"}